澳娛綜合控股收購凱旋門酒店影響流動性。

SJM控股有限公司是一個在澳門博彩業中具有重要地位的公司，最近決定收購位於澳門半島的凱旋門酒店綜合體。這項價值17.5億港元（約合2.248億美元）的交易將運用該博彩公司的現有流動資金，但預計會影響公司整體的流動性緩衝。根據新加坡信貸研究專家Lucror Analytics的一份詳細備忘錄，這項交易的規模足以大幅影響SJM的流動性邊際，儘管公司確實擁有足夠的資金來支付該交易。

凱旋門酒店擁有SJM的一個衛星賭場，凱旋門澳門賭場，是公司在澳門半島核心運營的一部分，並且位置靠近SJM的葡京賭場、葡京酒店和新葡京酒店。此次收購將專注於收購控股公司的股份以及管理部分凱旋門酒店現有的債務，包括一筆近19.3億港元的巨額銀行貸款。

為了進行這次收購，SJM控股計劃總共支出17.5億港元。貸款中的剩餘差額達到1.7753億港元，將由供應商管理，並通過SJM度假村促成的單獨貸款支持。

凱旋門酒店收購的財務細節

購買協議包含一個細緻的財務結構，SJM控股計劃利用其信貸設施來提供支持貸款，資助這次收購。Lucror Analytics進一步詳細指出，這次總交易額為19.3億港元，包括貸款預付款部分，將顯著縮小SJM控股的流動性緩衝。Lucror的資深信貸分析師Leonard Law指出，儘管SJM已具備收購的流動性，但合併的成本將導致公司可用的財務緩衝減少。

截至九月底，Lucror記錄顯示，SJM控股擁有約25億港元的無限制現金儲備，以及價值27億港元的未使用信貸設施。這樣的財務安排使得公司最近在2025年第三季度穩定了現金流，此前於今年面臨負現金流。

該收購預計將於12月18日完成，將凱旋門澳門賭場從通過服務協議管理的衛星運營轉變為直接控制的遊戲場地，這次戰略整合預計將精簡旗下物業的博彩運營。

儘管進行財務調整，仍具戰略利益

包括摩根大通在內的投資分析師認為，17.5億港元的購買價格是一個具吸引力的投資。該公司強調凱旋門酒店在澳門半島上優越的位置，突顯其在SJM控股的戰略資產組合中的重要性。此次收購強調了SJM對於整合其資產以提高運營效率及加強其在澳門競爭激烈的博彩市場中立足的重視。

隨著SJM控股將凱旋門酒店納入其核心運營，這一轉變代表了與公司更廣泛的運營目標相一致的戰略舉措，儘管對流動性有立即影響。預計通過將凱旋門酒店的運營直接納入SJM現有的結構中，將實現精簡管理及潛在協同效應，提供超過短期財務調整的長期利益。

來源：凱旋門收購將減少SJM集團的流動性緩衝：Lucror，GGRAsia，2025年11月24日。

貼文者 Wizard
Nov 24 2025