澳门赌场行业的重要参与者SJM控股有限公司最近决定收购位于澳门半岛的丽晶酒店综合体。此举估值为17.5亿港元（约合2.248亿美元），将利用赌场公司的现有流动性，但将影响公司整体的流动性缓冲。根据新加坡信贷研究专家Lucror Analytics的详细备忘录，交易规模足以显著影响SJM的流动性边际，尽管公司确实拥有足够的资金来完成交易。
丽晶酒店拥有SJM的一家卫星赌场，澳门丽晶赌场，是公司在澳门半岛的核心运营的一部分，与SJM的葡京娱乐场、葡京酒店和新葡京酒店距离很近。收购将集中于收购控股公司的股份并管理丽晶酒店现有负债的一部分，包括一笔达19.3亿港元的巨额银行贷款。
为了完成这笔收购，SJM控股计划共支出17.5亿港元。贷款的剩余差额，总计1.7753亿港元，将由供应商管理，并通过SJM Resorts促成的一笔单独贷款支持。
丽晶酒店收购的财务细微差别
购买协议包含了细致的财务结构，SJM控股计划利用其信贷设施为收购提供支持贷款。Lucror Analytics进一步详述了此次总交易金额为19.3亿港元，包括贷款预支，将显著缩减SJM控股的流动性缓冲。 Lucror的高级信贷分析师Leonard Law指出，虽然SJM具备收购的流动性，但结合成本将导致公司可用的财务缓冲减少。
截至9月底，Lucror记录了SJM控股拥有估计为25亿港元的不受限制现金储备，以及价值27亿港元的未提取信贷设施。这种财务配置使得公司在2025年第三季度现金流稳定下来，此前在年初曾面临负现金流。
计划在12月18日完成的收购将把澳门丽晶赌场从通过服务协议管理的卫星运作转变为SJM控股运营伞下直接控制的赌场场所。这种战略整合预计将在其物业内简化游戏运营。
尽管有财务调整但战略利益
包括JP Morgan在内的投资分析师认为17.5亿港元的购买价格是一项有吸引力的投资。公司强调丽晶酒店在澳门半岛得天独厚的地理位置，强调其在SJM控股的战略地产组合中的重要性。收购强调了SJM集中其资产以增强运营效率并强化其在澳门竞争激烈的博彩市场中的立足点。
随着SJM控股把丽晶酒店吸收到其核心运营，这一转变代表着与公司更广泛运营目标相一致的战略举措，尽管在流动性上有即时影响。预期通过将丽晶酒店的运营直接并入SJM的现有结构，收购将带来简化的管理和潜在协同效应，从而带来超过短期财务调整的长期利益。
资料来源：丽晶收购将减少SJM集团的流动性缓冲：Lucror，GGRAsia，2025年11月24日。
贴文者 Wizard
Nov 24 2025
Nov 24 2025
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