儘管成本問題，MGM中國第四季度EBITDA創下紀錄。

美高梅中國控股有限公司最近宣布其第四季度業績表現出色，標誌著在澳門博彩業中成為突出的成就。根據大摩摩根的報告，該公司本季度的業績「超出預期」，使其成為該地區在分析息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）時的最佳表現者，無論是按年還是按序列。

根據銀行巨頭摩根大通週五的一份報告，美高梅中國有效地超越了其在澳門的競爭對手，取得了顯著的收益。此外，美高梅國際酒店集團，該公司的母公司，於週三公布了一些美高梅中國第四季度業績的重點。

該公司報告稱，來自美高梅澳門和美高梅路氹的物業的淨營收同比大幅增長21.4％，達到略低於12.4億美元。這些數據基於澳門部門調整後的稅息折舊攤銷租金前利潤（EBITDAR），比上一年大幅上升30.5％，約為3.323億美元。按全年計，調整後的EBITDAR達到12億美元，比前一年增長10.7％。

市場份額增長中保持運營效率

在券商杰富瑞的單獨分析中，分析師Anne Ling和Jingjue Pei指出，美高梅中國不僅取得了創紀錄的第四季度和2025全年調整後的EBITDA，還設法通過顯著增長來保持其市場份額。在父公司財報電話會議上，美高梅中國管理層的積極前景被摩根大通的分析師DS Kim、Selina Li和Lindsey Qian在週五的備忘錄中進一步討論。

管理層對即將到來的農曆新年慶祝活動表示樂觀，該活動將於2月15日開始，傳統上是澳門博彩運營商的重要商業時期。這個節日時期的預期很高，因為它通常吸引來自中國大陸的大量人群，增加該地區的經濟活動。

然而，儘管表現優異且預測樂觀，摩根大通的分析師還指出截至12月31日止季度的潛在負面因素或「問題」。尤其是，美高梅中國的企業費用在第四季度已飆升至2900萬美元，大幅高於前一年的900萬美元，不包括與品牌相關的許可費，這是澳門部門欠其美國母公司的費用。

美高梅中國的挑戰及未來展望

摩根大通分析師將企業費用的增加部分歸因於一次性項目，包括對與何鴻燊女士的特許證相關付款的追溯計算以及對全運會的贊助。何鴻燊女士作為美高梅中國的主席和美高梅金殿有限公司的常務董事，在這些財務措施中扮演著關鍵角色。

對全運會的參考與中華人民共和國第15屆全運會有關，該會於11月舉行，澳門的博彩特許經營商不僅承諾資金，還允許設施用於舉辦一些比賽。券商杰富瑞的週五報告對美高梅中國的市場份額成就讚譽有加，記錄了第四季度16.5％的市場份額，比2024年的15.8％有所增加。

這一增長<強>由美高梅路氹和美高梅澳門的顯著表現所推動，分別擁有10.1％和6.0％的份額。第四季度美高梅澳門創收約34.9億港元（約合4.453億美元），同比增長4.1％。

同時，美高梅路氹的收入達到接近61.4億港元，比上一年增長34.1％。儘管取得了這些增長，美高梅中國在週五的新聞稿中仍強調其穩固的運營效率，並在2025全年保持28.8％的調整後EBITDA利潤率，相較於2024年的28.9％。公司繼續其以大眾市場為重點的業務策略，確保在運營中的持續盈利能力與效率。

來源：MGM China had 'record' 4Q EBITDA but 'questions' regarding costs: analysis，GGRAsia，2026年2月6日。

貼文者 Wizard
Feb 06 2026