尽管有成本担忧，MGM中国第四季度EBITDA创下记录。

美高梅中国控股有限公司最近公布了其第四季度的出色表现，标志着在澳门赌场行业中取得了突出的成就。根据摩根大通的说法，公司业绩显示出“强劲超越”，使其在分析年度和连续季度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）时成为该地区的顶级表现者。

如摩根大通在周五的报告中所述，美高梅中国有效地超越了澳门的竞争对手，获得了显著的收益。此外，其母公司美高梅国际度假村在周三披露了美高梅中国第四季度业绩的一些关键亮点。

公司报告称其净收入同比显著增长了21.4%，达到接近12.4亿美元，源于其物业美高梅澳门和美高梅路氹。该数据基于澳门单位的调整后息税折旧摊销及租金前利润（EBITDAR），该指标较上一年大幅上涨30.5%，达到约3.323亿美元。全年调整后EBITDAR达到12.0亿美元，较前一年增长10.7%。

市场份额增长与运营效率

在杰富瑞证券的另一项分析中，分析师Anne Ling和Jingjue Pei指出，美高梅中国不仅取得了创纪录的第四季度和2025年全年的调整后EBITDA，还成功保持了其市场份额，并实现显著增长。摩根大通分析师DS Kim、Selina Li和Lindsey Qian在周五的备忘录中进一步讨论了这一公司强劲的基础，并在母公司的收益电话会上强调了美高梅中国管理层的积极前景。

管理层对即将到来的2月15日农历新年庆祝活动表示乐观，这通常是澳门赌场运营商的关键业务时期。对这一节日季的预期很高，因为它经常吸引大量来自中国大陆的人群，增加了该地区的经济活动。

不过，尽管表现强劲和预测积极，摩根大通分析师也指出了在截至12月31日的季度中可能的负面或“问号”。值得注意的是，美高梅中国在第四季度的企业开支增至2900万美元，较去年同期的900万美元大幅增加，不包括与品牌相关的特许经营费，这些费用是澳门单位欠其美国母公司的。

美高梅中国的挑战和未来展望

摩根大通分析师将企业开支的增加部分归因于非经常性项目，包括对何超琼女士相关支付的追赶会计和赞助全运会。何超琼作为美高梅中国董事会主席和美高梅金殿超濠有限公司董事总经理，在这些财务操作中发挥了关键作用。

提到的全运会指的是2026年11月举办的中华人民共和国第十五届全运会，澳门的赌场特许经营商承诺不仅提供资金，还提供设施来承办一些赛事。杰富瑞证券在周五的报告中赞扬了美高梅中国的市场份额成就，记录了第四季度16.5％的市场份额，较2024年的15.8％增加。

这一增长得益于美高梅路氹和美高梅澳门的显著表现，分别占据了10.1％和6.0％的份额。第四季度，美高梅澳门的收入几乎达到34.9亿港元（约合4.453亿美元），同比增长4.1％。

与此同时，美高梅路氹的收入接近61.4亿港元，同比跃升34.1％。尽管取得这些收益，美高梅中国在周五的新闻稿中强调了其坚定的运营效率，通过在2025年全年维持28.8%的调整后EBITDA利润率，与2024年的28.9%相比几乎持平。公司继续坚持其专注大众市场的业务方针，确保了运营中的持续盈利能力和效率。

来源：美高梅中国第四季度EBITDA创纪录，但成本方面存疑：分析，GGRAsia，2026年2月6日。

贴文者 Wizard
Feb 06 2026