美高梅中國現金流量正向增長，槓桿指標提升。

MGM中國控股有限公司是澳門一個顯著的賭場運營商，在2023年第二季度展現了強韌的財務表現。根據CreditSights Inc的一份報告，該公司保持了正的自由現金流，其槓桿指標超過了疫情前的2019年。這一評論緊隨MGM中國最近披露的第二季度業績之後。最新數據顯示，MGM中國的總債務大幅減少，從3月份的30億美元簡化至6月底的28億美元。CreditSights的分析師Nicholas Chen和David Bussey記錄了這一成就，強調了公司有效管理其債務的能力。在履行其財務承諾方面，該公司在第二季度從新獲得了一筆為期五年、總額234億港元（約合30.2億美元）的循環信貸便利。這一戰略舉措使得MGM中國得以再融資現有的5.27億美元信貸額度，並部分償還一筆到2025年到期的5億美元、利率5.25%的債券。剩餘的餘額通過內部流動性解決，這證明了MGM中國穩健的現金管理策略。

槓桿和現金流的改進

MGM中國的財務表現進一步在其利息、稅項、折舊、攤銷和租金前的調整收益（EBITDA）中得到體現，第二季度達到3.013億美元，較去年增加了2.5%。截至2023年6月，該公司的總槓桿率和淨槓桿率分別大幅改善至2.4x和1.8x。這些數據通過將公司的總債務和淨債務除以其過去12個月的收益來計算，顯示了公司有效管理其槓桿的例子。值得注意的是，這些指標比2019年的2.7x和2.2x更為強勁。CreditSights強調指出，儘管資本支出增加，第二季度被報告為5,200萬美元，但MGM中國的自由現金流仍保持在正值，估計約為2億美元。這反映出公司即使在大量投資活動中也保持財務健康的韌性。

增長前景與行業挑戰

展望未來，分析師對MGM中國在未來幾個季度的表現表示樂觀。隨著對其物業的戰略擴張，包括新建的豪華住宿設施和高端"Alpha Club"遊戲區域，公司預計其營收和EBITDA將小幅上升。公司即將從18棟新的別墅中受益，這些別墅以前是專為VIP中介業務而設，與此同時，Alpha Club將在即將到來的黃金周（中國旅遊的高峰期）前在MGM澳門正式開幕。然而，競爭仍是一個問題，Seaport Research Partners指出由於競爭對手的積極營銷策略和產能擴張，市場份額可能會減少。儘管如此，MGM中國的博弈收入市場份額在第二季度錄得16.6%，顯著高於2019年的9.5%。公司對未來保持中段百分比的市場份額保持信心。總之，儘管面臨挑戰，MGM中國的財務健康狀況看似穩健，利用創新的設施轉型和審慎的財務策略來持續增長並保持競爭的市場定位。

來源: MGM China free cash flow positive in 2Q, leverage metrics stronger than 2019: CreditSights, GGRAsia, 2025年8月1日。

貼文者 Wizard
Aug 04 2025