金沙中国的第二季度挑战：EBITDA未达预期和市场状况

澳门金沙有限公司面临极具挑战的第二季度，其物业息税折旧摊销前利润（EBITDA）显著下滑。JP摩根银行集团分析师形容该下降幅度为“太大而无法忽视”，同比下降24%，使公司的EBITDA降至4.3亿美元。与此同时，报告中称公司在澳门的VIP运气最差，预计会对股票产生负面反应。

分析师DS Kim、Selina Li和Lindsey Qian在拉斯维加斯金沙集团公布截至6月30日的季度业绩后指出，“4.3亿美元的物业EBITDA是[后疫情旅游业]重开三年来的最低水平。”

此外，即使调整了“极为不利的VIP运气”扣减的8700万美元，“运气调整后的EBITDA”也仅达到了5.17亿美元，仍比JP摩根的预测低5%。

导致未达到预期的因素

本季度澳门金沙令人失望的表现由几个关键因素导致。根据JP摩根，糟糕的VIP运气、不足的大众存款以及不佳的时机组合使这一季度成为他们所说的“乱局”。分析师指出，“难题在于很难区分信号和噪音。”这一季度受到了“异常的VIP运气（24年来最大影响）、不足的大众存款（重开以来最低）和相当大的[国际足联]世界杯拖累”的冲击。

尽管面临这些挑战，JP摩根对澳门金沙股票保持正面的长期预期，指出这“并非收益动量的考虑，而是纯粹的收益/头寸考量：目前每股HKD1.00 [约合0.13美元]的股息保证仍然相当可观，收益率约为8%，预计2027财年可能会有上升空间。”

市场反应和未来展望

市场对澳门金沙表现的反应不一。摩根士丹利亚洲有限公司在6月将澳门金沙的股票评级下调至“同等权重”，并指出整个澳门博彩行业面临的市场挑战日益加剧。该公司指出，“高端大众”部门的竞争激烈，“基础大众”的支持减少。公司观察到“运营支出同比增长18%”，这可能影响下半年利润率。

与此同时，Jefferies的Anne Ling和Jingjue Pei重申，“由于延长台面营业时间和增加的销售及服务人手，运营费用增长预计将在2026年下半年适度下降，随着营收增长的持续，支持EBITDA利润率的恢复。”

他们还指出，威尼斯人澳门酒店客房的翻新计划预计将在2028年春节前完成。这一展望强调了澳门金沙在试图保持市场份额并投资长期增长时所面对的复杂环境。

来源：澳门金沙第二季度EBITDA“过大而无法忽视”的未达预期：分析师因有史以来最差的VIP运气，GGRAsia，2026年7月23日。

贴文者 Wizard
Jul 23 2026